Você já se perguntou por que os seus investimentos no Tesouro Direto variam tanto, mesmo sendo considerados “seguros”? A resposta está em um conceito que poucos dominam, mas que faz toda a diferença: a curva de rendimentos.
Recentemente, fiz algo inusitado: comprei todos os títulos disponíveis no Tesouro Direto — mais de 30 no total — para analisar, na prática, como a curva teórica e a curva de mercado se comportam ao longo do tempo. A ideia era clara: entender profundamente o impacto dessas curvas sobre o desempenho real dos investimentos e compartilhar isso com você.
Curva Teórica vs Curva de Mercado: Qual a Diferença?
Todo título público tem duas referências de preço:
- Curva teórica (linha azul escura): representa o preço “ideal” do título se as condições contratadas no momento da compra fossem mantidas até o vencimento.
- Curva de mercado (linha azul clara): mostra o valor real de mercado, ou seja, por quanto o título está sendo negociado hoje, com base nas expectativas econômicas atuais.
Essa diferença é o que explica por que um título pode estar “no prejuízo” no curto prazo, mesmo prometendo rentabilidade garantida no vencimento.
O que aconteceu com os títulos em 2025?
Vamos aos fatos: as taxas de juros se mantiveram relativamente estáveis por um tempo, mas começaram a oscilar. E isso mexeu com os preços dos títulos — especialmente os de longo prazo.
Exemplos práticos:
- Tesouro IPCA+ 2029: Mesmo com leve alta nas taxas, teve rentabilidade positiva, justamente por ser um título com vencimento próximo.
- Tesouro IPCA+ 2045 e 2050: Sofreram quedas. A taxa contratada no momento da compra era menor que a atual, o que derrubou o valor de mercado dos títulos — reflexo direto da marcação a mercado.
- Tesouro Prefixado 2028: Aqui, o efeito foi o oposto. A taxa caiu depois da compra, e isso gerou um rendimento anualizado de mais de 19%, bem acima da taxa contratada. Ou seja, a mágica acontece quando você compra bem.
Por que os títulos longos oscilam mais?
Simples: quanto maior o prazo de vencimento, maior a sensibilidade à variação da taxa de juros. Uma pequena mudança na curva de rendimentos pode gerar grande impacto no preço dos títulos longos. Já os títulos de curto prazo reagem pouco a essas variações.
E o Tesouro Selic?
Entre todos os títulos, o Tesouro Selic é o mais estável. Ele praticamente não sofre com marcação a mercado (ou sofre muito pouco). É o tipo de investimento que vai, literalmente, sempre para cima — ideal para quem busca segurança e previsibilidade.
Títulos com juros semestrais: mais estáveis, mas com pegadinhas
Títulos como o Tesouro IPCA com juros semestrais têm uma volatilidade menor, justamente por fazerem pagamentos periódicos. Porém, esses cupons antecipam parte da rentabilidade e exigem pagamento de imposto a cada semestre, o que pode reduzir o ganho final, principalmente se o investidor reinveste esse dinheiro com taxas menores.
O que você precisa levar daqui?
- A curva importa. E muito. Entender a diferença entre o preço de compra e o preço de mercado pode evitar sustos e decisões precipitadas.
- Títulos longos oscilam mais. E isso não é ruim, desde que você saiba o que está fazendo.
- Sempre case o prazo do título com seu objetivo. Não invista em um título que vence em 2065 se você pretende usar o dinheiro em 2027.
- O Tesouro Selic ainda é rei da estabilidade. Para quem busca segurança e liquidez, é uma excelente escolha.
- Estude antes de investir. Um bom investimento começa com uma boa decisão — e boas decisões vêm do conhecimento.
📺 Assista ao vídeo completo e veja os gráficos na prática logo abaixo
Se você quer deixar de depender de opiniões alheias e tomar suas decisões com clareza, continue acompanhando nossos conteúdos. Entender de verdade como os investimentos funcionam é o primeiro passo para investir com mais segurança — e colher melhores resultados.
Um abraço e até o próximo artigo.
Quem é o professor De Matos
Sou apaixonado por investimentos e finanças pessoais.
Um profissional do mercado financeiro desde 2013, certificado pela Anbima (CEA) e Apimec (CNPI-P), como especialista em investimentos e analista de mercado, respectivamente.
Meu maior objetivo é ajudar pessoas a investirem de forma independente, garantindo a prosperidade financeira. Sempre lucrando e alcançando seus objetivos pessoais.
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